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华盛顿特区，2026年9月17日 —
美国证券交易委员会（SEC）今日发布命令，向代币化证券交易场所（各称“TSV”）授予临时、有条件的豁免救济，使其免于适用1934年《证券交易法》（《交易法》）中“交易所”的定义，从而可以使用创新的许可制自动做市商和流动性池（合称“AMM流动性池”）交易代币化的全国市场系统（NMS）股票。
“今天，美国证券交易委员会在其法定权限范围内迈出了重要一步，通过‘创新豁免’促进某些代币化股票的链上交易，将美国的资本市场带入数字时代，”SEC主席Paul S. Atkins在一份声明中表示。“创新豁免虽然是临时性的，但将使TSV能够在今天于许可制环境中交易代币化NMS股票，同时委员会将考虑是否需要采取进一步行动以促进链上交易。在我们迈出这一重要第一步之际，我们邀请公众就创新豁免的各个方面发表意见，以帮助委员会在考虑进一步变革时获得参考。”
“今天批准对TSV链上二级交易的豁免救济——即所谓的‘创新豁免’——标志着委员会为代币化证券开放资本市场的工作取得重要里程碑，”SEC交易与市场部总监Jamie Selway表示。“该部门随时准备与有意运营TSV的相关方合作，并回应投资者和市场参与者的问题。”
TSV通过以下方式汇集代币化NMS股票的买方和卖方：(1) 提供一个或多个AMM流动性池，供许可制参与者互动并商定交易条款；(2) 为个人访问此类AMM流动性池上的交易设定标准。
对TSV免于适用“交易所”定义的豁免须满足若干条件，旨在确保该豁免救济符合公共利益并与投资者保护相一致，包括：
- 在TSV上交易的代币化NMS股票受证券代码数量和交易量限制；
- TSV必须核实，在TSV上可供交易的代币化NMS股票为持有人提供的权利和特权与同等类别的传统NMS股票相同；
- 在使由非关联第三方代币化的代币化NMS股票可供交易之前，TSV必须向标的NMS股票的发行人提供书面通知和提出异议的机会；
- TSV使用的智能合约必须可审计、公开，并部署在公开、无需许可的分布式账本上；
- 在标的NMS股票于主要上市交易所停止交易的同时，TSV必须停止该代币化NMS股票的交易；以及
- TSV必须就其运营、交易活动及其关联方在TSV上的交易活动提供公开通知。
此外，该命令还将临时授予AMM流动性池中的流动性提供者免于适用《交易法》第3(a)(5)条所定义“交易商”定义的有条件豁免，这些流动性提供者使用自有资本以代币化NMS股票形式提供流动性，并可能从事其他构成交易活动特征的行为，例如向客户报价或签订提供承诺资本的协议。
这些豁免将在发布五年后到期。该命令就豁免救济可能的修改及潜在后续步骤征求公众意见。该命令将在 SEC.gov 和《联邦公报》上发布。SEC 期待公众继续就临时豁免进行交流。
最后审阅或更新日期：2026年9月17日
来源：美国证监会新闻稿 · sec.gov